稀土行业:国企减持涨多跌少 五稀减持小扰动不能撼动稀土大趋势
投资要点
1.2013-2015年的央企和国企减持较为普遍,涨多跌少2013.1.1-2014.2.16期间,共95家央企累计减持508次;188家国企累计减持844次;无论从短期还是中期来看,上涨的概率均显着高于下跌概率。
减持期间统计分析,央企68%的概率为上涨,上涨幅度约为8.06%;下跌概率约为32%,下跌幅度为-6.03%。减持之后6个月,央企64%的概率为上涨,上涨幅度约为36.7%;下跌概率约为36%,下跌幅度为-15.58%。
减持期间统计分析,国企63%的概率为上涨,上涨幅度约为8.05%;下跌概率约为37%,下跌幅度为-3.99%。减持之后6个月,央企60%的概率为上涨,上涨幅度约为29.84%;下跌概率约为40%,下跌幅度为-16.84%。
2.减持后的涨跌最主要的影响因素是行业本面,减持只是小扰动减持后的股票涨跌,更多基于基本面。行业基本面持续向好则股票上涨,例如我们统计央企和国企减持的股票中,新能源、*工和TMT会持续上涨;而重化工业股票则会随行业景气持续下跌。
3.五稀的集团减持我们认为只是小扰动,不会撼动稀土行业向好大趋势根据五稀的股东结构,2015年1-2月的减持是五矿股份行为,而非五矿稀土集团;减持的资金的目的和用途我们预期用于集团层面的资产整合,而非不看好稀土行业和上市公司。因为目前稀土行业处于多年的景气底部,在*策扶持和外部环境压迫下,景气回升的趋势日趋明显;五矿集团在景气底部的减持,我们认为迫不得已而为之,或者有其他战略意图。例如工信部督促的稀土行业整合,资本运作在所难免,二级市场是必要通道,价格具有重要意义。
稀土价格自2015.1月已经确认步入上升通道。我们相信在打黑常态化、税改、收储等系列措施的执行过程中,供需基本面将发生大幅改善,根据国内稀土冶炼分离产能计算,若2015年收储力度大于或与2014年相当,则中重稀土和轻稀土中的氧化镨钕将出现供不应求的局面。我们预期5.2日出口关税取消之前可能会迎来主升浪,之后可能会持续上涨。
4.按照五稀的公告,最坏情况减持量化到每日不足千万,心理层面影响有限按照五稀公告,假设连续6个月继续减持,则最多还有约4000万股,日均减持量约为千万,相较每日数亿元的成交量不足畏惧。并且统计分析减持只会短期对心理层面形成负面影响,基本面确认后会持续上涨。
5.推荐标的-重点推荐中重稀土中重稀土建议关注五矿稀土、广晟有色;其他标的厦门钨业、盛和资源、中色股份、北方稀土、包钢股份。稀土产业链轮动下,磁材亦存在传导机会,推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升和银河磁体。
6.风险提示稀土扶持*策低于预期,价格涨幅不及市场预期。